快手：上半年有近 2 万商家使用大模型，与美团合作结果超预期
快手今日发布了截至 6 月 30 日的 2024 年第二季度财报：营收为 310 亿元，同比增长 11.6%；净利润为 40 亿元，而去年同期净利润为 15 亿元。非国际财务报告会计准则计量，调整后净利润为 46.79 亿元，而去年同期利润为 26.94 亿元。
财报发布后，快手 CEO 程一笑，CFO 金秉出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
高盛分析师 Lincoln Kong：想问一下公司在人工智能方面的发展，请公司管理层介绍一下在人工智能大模型方面的最新进展，包括接下来的一些发展策略，尤其是快手的“可灵”大模型现在很受欢迎，该大模型以后的商业变现规划可否与我们分享一下？
程一笑：我们在去年启动了新的人工智能战略，并制定了清晰的战略目标，确保在未来人工智能技术的突破中，保持在国内的行业领先地位，结合并赋能现有的业务场景，同时力争通过颠覆性的技术创新，带来业务的领先优势，改变市场格局。在过去的一年多时间里，我们一步步稳扎稳打，不断取得阶段性成果，在持续优化基础大模型各方性能的同时，加强了大模型在内容生产和理解、内容推荐、电商和线上营销等各类业务场景的应用。
2024 年第二季度，我们在人工智能生成内容领域，取得了里程碑式的突破。在视觉生成大模型方面，我们的自研视频生成大模型“可灵”开放内测后，受到了国内外用户的广泛好评。“可灵”采用 3D 时空联合注意力机制，能更好的建模复杂的时空运动，以真实世界物理规则为基准生成视频，展现出了电影级别的画质与动画效果，能够模拟大幅度的物理运动，打破了传统产品的视频生成技术局限。近期，我们也向全球用户推出了会员付费体系升级模型效果，给用户带来更好的体验，也在探索用户付费模式方面取得了积极的进展。
其次，我们的 1750 亿规模“快意”大语言模型也实现了中文场景下综合性能超过 GPT 4.0 的目标。我们的多模态大语言模型也在视频内容方面达到了 GPT-4V 思维的水平，为之后应用层能力的扩展打下了坚实基础。此外，近期我们的文生图大模型产品“可图”也宣布正式开源，作为最懂中文的文生图模型，“可图”经过多个版本的迭代，其综合性能超过了人工智能技术的图像生成模型 Midjourney V5。
尤为重要的是，我们更加关注大模型在商业化场景的应用。基于“快意”大模型构建的视频和直播脚本生成广告线索客服，叠加数字人的技术，助力商业化广告主，低成本地生成高质量的视频和直播内容，提升线索转化效率。2024 年上半年，有近两万商家在快手平台借助大模型能力实现了智能化经营，而人工智能生成内容营销素材在今年 6 月的日均消耗也达到了 2000 万，展现了大模型在商业场景中的巨大潜力。
最后，我再简单讲一下接下来公司在人工智能领域的发展策略。在大语言模型方面，我们将侧重研发更适配业务场景的专项语言模型，大规模降低模型的总推理成本。在视觉生成模型方面，我们将继续升级可用大模型，推动模型性能的进一步提升，以保持行业的领先地位。而在“可灵”的商业化变现方面，我们除了加强 C 端（消费者）会员付费的全球运营外，也将探索更多与 B 端（企业）合作变现的可能性，力争尽快实现可观的商业化变现规模。此外，我们还期待大模型带来的商业化推荐算法效率的显著提升，给线上营销服务收入的增长带来更强劲的支撑。总之，我们将坚定的执行人工智能战略，在赋能现有业务场景的同时，努力创造新的业务变现模式，为集团贡献更多的价值。
杰弗瑞分析师 Thomas Chong：我的问题是电商方面的，在激烈的行业竞争中，我们的电商业务如何成功提升中小商家增长的动力？管理层如何展望下半年的电商策略？
程一笑：从供给侧来讲，随着快手电商的快速发展，我们看到越来越多的新商家来到了快手，也有越来越多的成熟商家在快手中成长起来。2024 年第二季度，月均动销商家数同比增长超过了 50%，主要得益于与我们大力推进新商家的冷启成长与长效经营，同时赋能老商家，帮助老商家实现全域的经营。
通过高达千亿流量的启航计划，我们对于新入驻商家提供了百分百的流量冷启的保证，当优质商家成长到一定的水平时，我们还会通过“扶摇计划”继续投入超过 700 亿流量，通过大厂进一步提升商家的销售额规模，帮助商家获得经营上的突破。同时，我们还通过“抖金计划”，也就是新商家在首销 90 天内达成对应销售额门槛的情况下，将享有叠加对投和“磁力金牛”的投流补贴激励，保持新商家在前期经营中的信心，并实打实地通过平台给予商家确定性的流量支持。
关于下半年的电商策略，经过二季度 618 大促的市场洗礼，我们感受到无论是电商平台还是商家，都面临着国内消费者短期需求放缓的挑战，且在流量红利减弱的大环境中，电商业务需要在内容和商业效率上实现更好的平衡。而作为内容电商平台的主要参与者，我们认为直播电商平台更擅长从商家政策、数据能力、营销能力等各方面赋能商家个性化经营，提供多样性的商品选择，从而吸引消费者探索非确定性的电商需求，激发购买。
展望下半年，我们会稳住和大力发展内容电商、社交电商的基本盘，聚焦直播间和短视频的核心价值，充分发挥内容场在电商用户拉新促活中的主要作用。同时，在货架场更多的做用户提品，长期稳步建设泛货架场景。我们将会加强建设长期健康的达人生态，充分发挥头部达人及大厂直播的核心优势，同步加强中腰部达人的培育和运营，共同构建用户在直播间的低价心智，推动直播间大厂做出规模，提升直播间的资源转化效率。我们也会提升内容场在大促中的爆发力，更加重视内容场的大促玩法和运营机制，包括直播前通过短视频引流直播间，直播后通过短视频将爆品返场等模式，将消费者在全平台、全场域都能买到低价好物。
货架场方面，除了增加销售额规模以外，我们会着力加强商品供给和商品丰富度，升级搜索匹配效率，通过运营和算法的统一努力，不断提升货架场的用户体验和补贴效率，逐步建立起用户主动使用泛货架场景的心智。相信通过这些策略，我们可以不断挖掘 7 亿快手老铁用户的电商需求，保持快手电商业务在行业中的差异化优势和独特价值。
瑞银分析师 Felix Liu：我的问题是关于公司的在线营销业务，我们的在线营销业务在上半年取得了不错的增长，请问管理层，公司下半年在线营销业务增长的机会点会在哪些方向？
程一笑：上半年，我们通过行业精细化的运营，并借助大模型能力为线上营销客户提供智能营销解决方案。同时，我们通过更深链路的转化，使得上半年的线上营销服务收入实现了约 25% 的同比增长，持续提升市场份额。展望下半年，我们将继续借助智能营销产品优化和算法提升，通过内容经营、电商经营和本地经营赋能各行业的线上营销客户在快手平台做长效经营，同时借助双十一等重大营销节点实现经营的进一步突破。
在内容经营方面，短剧、小说、小游戏等具备内容属性的行业，与快手作为内容平台的属性天然的适配，能够做到内容和营销的共融共生，具备较大的增长空间。以短剧为例，今年上半年我们为付费短剧打造了云生链路，用户在快手 App 内就能完成付费和观看短剧，不仅能提升用户的内容消费体验，还能提升营销客户的投流及经营转化效率。二季度，快手付费短剧投流客户环比增长超过了 300%，投流短剧集数环比增长超过了 30%。而这种基于原生链路的内容经营模式和产品能力，也已经逐步复制到了小说、小游戏等行业，预计下半年会带来可观的营销投放增量。
电商经营方面，我们在内循环商家的短视频引流直播间，和外循环商家的直接投放等领域仍有较大的增量空间。在内循环方面，二季度我们的短视频引流直播间的营销投放消耗，同比增长了超过 45%。接下来，我们将从采研能力优化和流量支持等角度，提升短视频引流直播间的投放效果和转化效率，为营销消耗提供增量空间。在外循环商家的直投上，过去半年通过直投开展经营的商家留存率有显著的提升。未来我们将优化包括支付在内的产品链路，改善用户体验，提升付费转化，满足商家的多元化经营需求。
在本地经营方面，在消费结构转型的大背景下，我们观察到 7 亿快手用户对本地生活服务的巨大需求，也为本地经营的商家带来了新的增量。第二季度，本地商家的营销投放消耗同比增长超过了 60%，其中，法律咨询服务和家居装修服务等行业需求旺盛。下半年，我们认为借助 UAX（自动投放）、数字人直播和站内原生私信等产品能力，还将继续大幅提升本地生活商家的获客效率，也会带来营销投放的进一步增长。
总之，我们将在行业精细化运营、智能营销、产品迭代和算法优化等方面持续发力，为客户带来更好的营销投放转化。我们也对今年实现线上营销服务收入同比增速持续超过行业保持信心。
花旗分析师 Brian Gong：我的问题是关于本地生活服务，我们看到快手和美团最近签订了新的战略合作协议，请问现在公司对本地生活业务是什么定位？目标是什么？也请分享一下最新的进展。
程一笑：2021 年 12 月，快手在生态开发大会上宣布与美团达成战略合作，在接近三年的打磨后，双方均认为合作取得了超乎预期的结果。以今年 6 月为例，美团商家在快手平台的销售额同比提升了超 38 倍，订单量同比提升超 10 倍。基于之前的合作基础，我们近期续订了新的三年战略合作协议，合作的广度和深度进一步加强。一是在合作范围上，双方将合作扩大至全国百城万店；二是合作深度上，美团向快手的供给将从团购产品拓展到代金券产品、会员商品、秒杀品等多种营销形式，未来也将持续拓展到到综和酒旅等类目。我们相信，借助美团的供给优势，可以快速拓展快手的本地商家和商品覆盖，为快手的老铁用户提供更加丰富和完善的本地生活服务体验。
结合我们近期的业务进展，我也再谈谈对本地生活业务的定位和目标。本地生活市场规模大，行业分散，目前，线上化率普遍较低，天花板尚远，我们希望借助快手在新线城市的人群优势，围绕对于用户和商家的价值赋能，找到自己的独特定位。用户侧，基于用户对于相关本地内容的偏好，为其精准推荐符合个人需求的本地商品和服务，同时优化平台运营能力。在快手和商家的联合补贴策略下，建立起用户对于平台极致性价比的心智，满足用户多场景的本地消费需求，这是我们做本地业务的初衷，也从未改变过。我们也可喜地看到用户逐步建立了快手本地生活的心智，二季度日均支付用户持续增长，环比增速达到了 37%。
商家侧，快手拥有庞大的新线市场用户基础和活跃的社交生态，在消费结构转型的机遇下，我们认为能为商家提供更低成本、更优转化率的营销和运营解决方案。二季度，我们的供给生态进一步地丰富，动销商家数和日均供销商品数环比分别增长了 22% 和 33%。更优的转化率也当然离不开我们优质内容的构建，凭借平台丰富的达人资源，在政策扶持和流量分成分发的激励下，指引达人生产高质量上的本地生活内容。短视频和直播推荐的 GPM（千次观看成交金额）环比分别增长 42% 和 37%，带动平台支付销售额快速增长。
整体来说，我们的目标是在提补贴效率、控亏损规模的前提下，稳扎稳打做好本地生活业务，以更好地满足用户需求为核心，赋能商家，最终为平台实现用户和商业价值。
中金公司分析师张雪晴：我的问题是关于公司中长期盈利能力的展望，我看到公司在这个季度取得了调整后的净利润 47 亿，对应的经调整净利润率是 15.1%，想请管理层分享一下，公司中长期可能实现的盈利能力是怎么样的？以及我们近期在人工智能上的投入是否会给公司的盈利带来影响？
金秉：公司自 2023 年第一季度实现经调整净利润转正以后，已经连续六个季度实现经调整净利润绝对值和经调整净利润率逐季上涨，这反映了我们在经营效率和盈利能力上的持续提升，本季度我们实现经调整净利润是 47 亿元人民币，经调整净利润率 15.1%，提前一年实现了经调整净利率达到 15% 的目标。
以上的财务结果得益于我们收入结构的不断优化，高毛利的线上营销服务以及电商业务占比提升，分成成本的有效控制和优化，以及通过技术创新手段不断提升服务器和带宽的使用效率等。以上措施使得本季度的毛利率超过 55%，创单季度的新高。同时，销售费用占收比方面，我们通过执行高质量的增长策略，在用户增长和维系成本整体较为平稳的前提下，实现了用户流量的稳健增长。但短期看，我们在包括电商商业化、本地生活等在内的相关业务推广投入，会有一定程度增加，以进一步强化用户心智，为驱动收入和电商销售额增长打下更好的基础。研发费用占收比方面，我们在人工智能上也会有一定的增量投入，但是占收比影响极小。中长期，我们认为，随着收入结构的改善以及运营效率的进一步提升，包括海外业务、本地生活等新业务的逐步减亏及盈利，我们有信心实现经调整净利率 20% 的中期目标。
另外，关于整体人工智能投入对于利润率的影响，短期来看，我们在人工智能大模型上的投入不会给集团的盈利能力带来明显影响。从长期来看，人工智能也能通过赋能现有业务和创新的业务场景，不断提升人工智能相关投资对公司业务发展的价值。
总之，提质增效是公司的长期战略机制，公司在未来每一个战略决策的制定和实施过程中都会包含相关的考量。而人工智能策略又赋予了我们在扩大收入增长和提质增效上更多的可能，给我们带来更多信心，以实现长期盈利能力的不断改善和提升。
