4.5亿！这家“巨无霸”央企的子公司要并购同业了

作者 | 杨锐

排版校对 | 甘惠淇

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新晋能源“巨无霸”央企中国电气装备又有新动作。

8月10日，西安高压电器研究院股份有限公司（以下简称“西高院”）发布公告称，公司根据发展需要，履行公司及其控股股东于公司IPO时作出的避免同业竞争的承诺，公司拟以自筹资金现金收购平高集团有限公司（以下简称“平高集团”）持有的河南省高压电器研究所有限公司（以下简称“河高所”）55%股权，交易金额45,267.99万元。

公开资料显示，西高院成立于1958年，是我国“一五”计划期间156项重点建设工程之一。2021年股份制改革为“西安高压电器研究院股份有限公司”，其控股股东是上面提到的中国西电，实控人为中国电气装备，主要从事电器领域检测、计量、认证及技术咨询服务业务，开展相关技术研究、标准制修订及行业管理和服务工作，于2023年在科创板上市。

河高所的直接控股股东是平高集团，实控人为中国电气装备，是一家电器产品第三方试验检测服务商，专注于高、中、低压电器产品的试验检测与试验技术研究。

换句话说，西高院和平高集团均为中国电气装备控股企业。

事实上，早在2016年，为了推动中央企业结构调整与重组而制定的法规，国务院就发布了《国务院办公厅关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》。之后，“国企改革三年行动方案”启动，为改善企业资产结构，增强国有资本竞争力，国务院批准组建中国电气装备，计划将国家电网所属相关企业和中国西电集团整体划入中国电气装备有限公司。

彼时，国家电网的电工装备制造业务主要由旗下南瑞集团、许继集团、平高集团、山东电工电气集团、国网信通产业集团承担。

为了响应政策，剥离非电网业务，2020年12月，国家电网宣布将旗下的许继集团、平高集团、山东电工电气集团及其所属国网电力科学研究院有限公司持有的江苏南瑞恒驰电气装备有限公司、江苏南瑞泰事达电气有限公司、重庆南瑞博瑞变压器有限公司与中国西电集团进行战略重组。

2021年9月，经国务院批准，中国电气装备集团组建，国家电网有限公司所属相关企业、中国西电集团整体划入中国电气装备集团。同日，中国电气装备集团在上海揭牌成立。

重组后的中国电气装备成为我国输配电领域规模最大、产业最完整、综合能力最强的全电压、全系列交直流电气装备制造企业，对推动我国电气装备行业的转型升级和高质量发展具有重要意义。

两年来，中国电气装备经济效益实现大幅增长。2022年，中国电气装备营收同比增长27.30%，净利润同比增长47.26%；2023年，中国电气装备实现营业收入1000.6亿元，同比增长24.8%，利润总额50.3亿元，同比增长63.4%。

目前，中国电气装备拥有中国西电、许继电气、平高电气、宝光股份、西高院、宏盛华源等6家上市公司。

具体而言，上述收购交易的两大主角西高院和河高所，它们的控股股东分别是上面提到的中国西电和平高电气。

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那么，既然同属中国电气装备，为什么又要并购呢？

答案是解决同业竞争。

中国西电是电气领域的超大型央企，其业务范围涵盖电气设备的研发、制造以及检验检测等。西高院就是中国西电旗下专门负责电气设备检测的机构。许多行业都有检测的需求，比如建筑工程、环境工程等。在电力行业，检测是电气设备的研发、制造的必要前置环节，带有很明显的强制性。而在销售环节，第三方检测机构出具的检测报告也是客户采购设备的必要参考依据。西高院提供的检测服务主要涉及电力系统的输变电、配电环节。检测对象涵盖100多项大类产品，涉及700多项检测标准。

但是，虽然西高院是中国西电、中国电气装备旗下最大的检测机构，但是后者的检测机构可不只有西高院这一家。根据西高院招股书披露的信息，属同一控股股东，核心业务也是电气设备检测的，至少还有4家。除了河高院，还有西变组件、西电套管、中国仪器仪表。

根据此前6月28日中国西电发布的公告，西安西变组件100%股权已经无偿划转至中国西西电。

对于同业竞争，西高院2023奶牛的招股说明书就披露：“平高集团的下属企业河高所与许继集团的下属单位中国仪器仪表，二者均存在第三方检验检测业务，与发行人主营业务相似。中国电气装备以及中国西电将优先、积极推动西高院以包括但不限于收购河南高压所控制权、整合中国仪器仪表检验检测相关业务等方式，消除西高院与上述主体之间的同业竞争。”

换言之，这次的收购，其实就是当初就设计布局好的。通过收购，西高院实现了更好地资源整合，提升在行业中的地位和影响力。

西高院在8月10日的公告中也表示，为切实履行公司及中国电气装备对西高院首次公开发行股票并上市时作出的避免同业竞争的承诺，西高院拟通过非公开协议方式，以自筹资金现金收购平高集团持有的河高所55%股权。本次交易完成后，河高所将纳入公司合并报表范围。

实际上，随着全球对新能源和智能电网需求的不断增加，高压电器设备的需求量的不断攀升，电力检测市场前景也十分广阔，市场空间超百亿元人民币。

据国泰君安的数据，2013年至2022年，我国电力行业投资完成量从7,728亿元增长到 12,220亿元，年均复合增长率约5.22%。2016年至2022年，电网投资占电力投资的比例平均超过55%。设备更新迭代需求、特高压及智能电网建设进程加快，对相关检验检测技术提出更高的要求；电源清洁化，新能源电力设备释放增量和差异化的检测需求。

另据国家认监委2016-2022年电力（包含核电）细分检验检测市场规模年均复合增速达23.34%，高于检验检测行业总体水平，市场空间已逾百亿元。电气设备检测市场规模从2018年的14.95亿元增长到2022年的20.61亿元；同时，我国电气设备检测相关企业数量也在不断增长，2016-2022年电力（包括核电）检验检测机构数由259家增长至503家。

目前在行业里较为知名的电气设备检测品牌有电科院、西高院、平高集团、许继集团、山东电工电气等。

未来，随着我国智能输配电网建设与特高压网架建设投资不断加大，电气设备检测行业前景可观。检测技术将向智能化方向发展，实现远程监控、实时数据分析、故障预警等功能，提高检测的效率和准确性。

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