超156亿！陕西煤业收购控股股东旗下电力公司

 作者 | 杨锐

排版校对 | 甘惠淇

能源企业重组又有新动作。

12月6日晚间，陕西煤业公告称，公司将通过非公开协议方式现金收购陕煤集团持有的陕煤电力集团有限公司88.6525%股权，收购价格为156.95亿元。

此前的9月5日，陕西煤业与陕煤集团签订《资产转让意向协议》。陕煤集团有意将其持有的陕煤电力集团全部股权转让给陕西煤业。陕煤集团为陕西煤业的控股股东，属于上市公司关联方。

资料显示，陕煤集团是我国8家原煤产量过亿吨企业之一，也是陕西省内最大的煤炭企业，其前身为陕西煤业集团有限责任公司，2006年由原陕西煤业集团有限责任公司、陕西渭河煤化工集团有限责任公司、陕西华山化工集团有限公司、陕西陕焦化工有限责任公司等四家国有企业合并组建而成的国有独资公司，其主业为煤炭、钢材、化工以及物流贸易、电力和机械加工等，在“2023 年世界 500 强企业” 中名列第169位。2023年，该公司营业总收入为5,293.62亿元。

截至2024年9月末，陕煤集团纳入合并报表的二级子公司共计43家，其中子公司陕西煤业为A股上市公司。

而作为陕煤集团的主要电力板块企业，陕煤电力集团于2016年7月21日注册成立，注册资本为67.68亿元。业务范围包括火力发电、综合利用发电、新能源电站、综合能源服务和配售电等。

财务数据显示，2023年至2024年1月至10月，陕煤电力分别实现营收177.33亿元、117.37亿元；分别实现利润总额为26.6亿元、17.91亿元；账面上的负债合计分别为230.24亿元、250.87亿元。标的按照净资产账面值117.78亿元，评估值177.0亿元，评估增值59.26亿元，增值率50.31%。

其现有发电控股装机1082万千瓦，其中煤电962 万千瓦，装机主要分布在陕西、湖南、湖北、河南、山西、江西等省份。

此前陕西煤业曾公告称，陕煤电力集团的注入将帮助公司减少关联交易，与公司煤炭主业形成一定煤电一体化协同，有望增厚盈利的同时帮助公司进一步维持盈利稳健

数据显示，陕西煤业具有突出的资源优势和产能优势。截至2023年末，公司拥有煤炭储量181.41亿吨、可开采储量104.41亿吨，可开采年限70年以上，且97%以上的煤炭资源位于优质采煤区。今年1至11月，陕西煤业累计煤炭产量为1.56亿吨，同比增长2.76%；自产煤销量方面，累计为1.54亿吨，同比增长2.72%。

通过资产重组推动联营的不止陕煤。

今年3月，甘肃能源宣布作价76亿元收购大型火电企业甘肃电投常乐发电有限责任公司66%股权。11月21日，甘肃能源称，该并购重组注册获证监会同意。

从受理到过会，仅历时八个月，甘肃能源的并购重组项目过会，成为“并购六条”发布后A股市场首家，速度快得超乎外界想象，也凸显出政策层面对地方能源企业重组的支持力度。

2022年12月30日，国资委召开在京部分中央企业座谈会，会上提出，要科学有序推进碳达峰碳中和，深化煤炭与煤电、煤电与可再生能源“两个联营”；2023年1月，国家发改委召开例行新闻发布会，提出持续推进国有经济布局优化和结构调整，推进煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营”。

而今年以来，在新“国九条”之下，并购重组市场持续升温，各能源集团整合动作频频，从央企中煤集团与国家电投强强联合，到陕西、湖南等多地整合能源资产，打造能源航母，均围绕“煤炭 煤电”“煤电 新能源”联营组合。

9月11日，湖南发展也公告称，湖南省国资委持有的湖南省煤业集团82.40%的股权，将无偿划转至湖南能源集团。

据悉，湖南省能源投资集团有限公司，成立于2024年3月27日，以湖南湘投控股集团有限公司为主体组建，注册资本300亿元，定位为湖南省综合性能源投资建设运营省级平台和全省能源战略实施主体。

“通过‘煤电联营’产业抗风险属性加强，业绩和盈利确定性有望提升。尤其对煤企而言，研究‘煤电一体化’转型策略，一是出于对‘双碳’转型的‘远虑’，逐步减少煤炭消费，探索转型升级、创新发展路径；二是在煤、电利润分配过程中建立互补、长效机制，在获取煤炭利润的同时确保下游电厂燃料长期稳定供应，从而锁定下游火电利润，缓解业绩‘近忧’。”国投证券环保及公用事业首席分析师周喆曾分析称。

当前，伴随着煤电容量电价机制的出台与煤电企业经营的改善，煤炭、发电集团推进煤炭与煤电、煤电与可再生能源“两个联营”的趋势明显。

为抵御煤炭行业周期性风险、未来碳排放约束风险，中煤集团正在积极发展煤电、新能源，加快以“两个联营”构建“两个对冲”机制。为提升新能源消纳和外送水平，三峡集团正在推进“疆电外送”第四通道、内蒙古库布其中北部新能源基地建设配套煤电项目。

在能源绿色低碳转型和保障能源安全的背景下，煤炭与煤电、煤电与新能源企业之间的关系更加紧密，可以预见，煤炭与煤电、煤电与可再生能源“两个联营”将进一步强化。

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