加密市场周报：关税与监管动态主导投资者情绪
来源：Coinbase；编译：陶朱，金色财经
摘要
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上周，加密货币和传统风险市场交易清淡，参与者聚焦于4月2日生效的关税政策。
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美国在加密货币监管方面继续取得进展。特朗普总统在数字资产峰会上重申了美国在加密领域的主导地位，SEC则启动了一系列加密货币特别工作组圆桌会议。
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稳定币领域本周迎来多项重要进展，包括《稳定法案》草案发布、World Liberty Financial推出国债支持的稳定币计划，以及怀俄明州多链稳定币项目进入测试网。
上周，加密货币和传统风险市场的交投均较为平淡，市场参与者普遍等待4月2日即将生效的关税政策。然而，3月27日，特朗普总统宣布将对所有进口汽车征收25%的关税，并针对贸易伙伴实施对等关税政策，加剧了市场的焦虑情绪。尽管如此，市场表现相对稳健，但这一现象主要归因于空头回补而非基本面驱动。全球中心化交易所的BTC、ETH和SOL现货及期货交易量仍然低迷，尽管通常这一时期会因月末投资组合再平衡增加流动性。
此外，GameStop宣布发行13亿美元的可转换优先债券（0%利率，2030年到期），用于未来购买比特币作为其国库储备。近几个月来，多家上市公司纷纷宣布收购比特币，包括Metaplanet、Solidion Technology和Semler Scientific。
与此同时，加密货币的监管环境依然积极发展，特别是在美国。特朗普总统上周在数字资产峰会上发表讲话，强调了美国在加密领域的主导地位，并提及稳定币和市场结构法案的相关工作。与此相关，美国证券交易委员会（SEC）于3月21日举办了五场加密货币特别工作组圆桌会议中的首场，讨论了将某些数字资产定义为证券的条件。这些讨论可能构成加密市场结构法案的框架，并将在2025年6月之前围绕托管、代币化和DeFi等主题展开更多讨论。此外，参议院最近通过了一项决议（以70票通过），废除了美国国税局的DeFi报告规则，目前正等待特朗普总统的最终批准。
稳定币与多链生态
稳定币领域本周迎来重大进展。众议院于3月26日发布了《稳定币透明度和问责制促进更好的账本经济法案》（STABLE）全文，明确了未来立法的初步方向。该法案禁止向稳定币持有者支付利息或收益，并禁止在未来两年内创建新的抵押稳定币（如算法稳定币）。同时，法案还规定了发行人的储备和透明度要求，并为新代币发行设定了审批流程。
除此之外，多个新的稳定币项目也取得了显著进展。World Liberty Financial宣布计划推出由美国国债支持的稳定币；富达投资正在测试稳定币（尚未确认推出时间）；怀俄明州的多链稳定币项目WYST已进入测试阶段。我们认为，怀俄明州的策略尤为值得关注，因为它表明代币化的未来可能是一个多链共存的生态系统。
怀俄明州与LayerZero合作，在Avalanche、Solana、以太坊、Arbitrum、Optimism、Polygon和Base测试网上推出了WYST合约。同样，贝莱德将其链上财政基金BUIDL扩展至Solana区块链，加入Aptos、Arbitrum、Avalanche、以太坊、Optimism和Polygon网络，成为投资者可以访问其产品的平台。市场对代币化财政基金的兴趣持续增长，BUIDL的资产管理规模（AUM）本月迄今增加了13亿美元（总计19亿美元）。尽管目前大部分流动性和投资者兴趣仍集中在以太坊上（BUIDL总供应量的90%位于以太坊），但提前布局其他区块链网络表明，发行人愿意跟随用户和流动性变化趋势。
加密资产与传统资产概览
Coinbase Exchange与CES洞察
加密货币市场近期出现反弹，走势与美国股市保持一致，BTC成功收复了关键的200天移动平均线。Coin 50指数也有所上涨，但仍处于下行趋势，反映出其他加密货币的相对疲软。除非有意外的经济数据发布，否则我们预计市场将在区间内波动，至少持续到4月2日特朗普总统征收关税的最后期限。个位数的永续融资率、近期高位的稳定币AUM和短期基差筛选出低位仓位，因为交易员耐心等待进一步的数据后再增加风险敞口。从历史来看，4月、5月和6月通常是加密资产的季节性艰难月份，因此保持较低仓位可能是一种审慎的策略。
Coinbase平台交易量（美元）
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