港股期权 | 遭遇利空，腾讯大跌，Sell Put 建仓可行否？

腾等公司在遭遇利空！当地时间1月6日，美国国防部更新“中国军事企业”清单，新增实体包括 腾控股 （ 00700.HK ）、 商汤-W （ 00020.HK ）、长鑫存储、宁德时代（ 300750.SZ ）、 中船防务 （ 600685.SH / 00317.HK ）、深圳道通智能、中国货运航空有限公司、中国远洋海运、中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（ 000039.SZ ）、中国船舶工业贸易有限公司、中国商飞、佰才邦技术、原能细胞、上海移远通信技术国投智能（ 300188.SZ ）、中国外运等和多家已上清单的公司的下属公司。

针对美国国防部将腾公司列入中国军工公司名单（根据美国法律正式规定为“第1260H条清单”），腾公司在声明中表示，“腾被列入这份名单显然是一个错误，我们并不是军工企业或军工供应商。不同于出口管制或其他，这份清单对我们的业务没有影响。尽管如此，我们仍将同美国相关部门共同解决误会。”

受消息影响， 腾控股ADR （TCEHY）周一大跌7.82%， 腾控股 （ 00700.HK ）目前大跌6%。

市场是否反应过度？

腾公司已经指出清单对其业务没有影响，并将同美国相关部门共同解决误会，那么当下市场是否反应过度？

• 消息面上：

2024 年前三季度业绩：根据 2024 年三季报，腾实现营收 1671.93 亿元，毛利与经营利润（non - ifrs）分别为 888.28 亿元和 612.74 亿元，同比增长 16% 和 19%，连续八季超越营收增速。去年一到三季度，腾季度内自由现金流分别达到 519 亿、404 亿、585 亿元。截至 2024 年 9 月 30 日，腾期末现金及现金等价物余额达到 1454.68 亿元。

“千亿回购计划”完成：腾1月3日发布消息表示，在2024年初承诺的至少“千亿回购计划”顺利完成。腾表示，截至2024年12月31日，腾控股全年共回购3.07亿股，总金额达1120亿港元。

• 大行评级 / 目标价

花旗：重申腾控股（00700）“买入” 评级，目标价 573 港元，将其列为首选股及核心持仓股份。

高盛：维持对腾 “买入” 评级，目标价 542 港元，认为腾在多个互联网领域展现出强大的领导力，对其收入增长和盈利潜力持乐观态度。

期权策略：若看好腾，可考虑Sell Put ，若接股则 Cover Call来增加收益

以下具体介绍基于腾控股（700.HK）港股期权的投资策略，前提假设是腾股价并不会长期受此次利空事件的影响：

截止10:06腾股价为390港元。

1、Sell Put：

• 卖出行权价为370港元（较目前390港元有5.13%的下跌空间）、到期时间为2025年1月17日的看跌期权，可获得权利金301港元。

• 如果在2025年1月17日及之前腾股价未跌破370港元，投资者完全赚取301港元的权利金。

2、Cover Call：

• 若腾股价跌破370港元并指派行权，则以366.99港元（370-3.01）的实际成本购入股票（低成本建仓）。

• Cover Call

  • 已经接股，可以等股价反弹享受收益，或者同时卖出行权价为当时股价更高价格的周期权继续收取权利金。

  • 若股价到期前未涨破行权价，保留权利金并持有股票；若涨破，则以行权价 权利金/100的实际价格卖出了腾股票。

风险与注意事项

1. 股价剧烈波动风险：

   • 如果腾股价大幅下跌，Sell Put会导致投资者以较高的价格接股。

   • 如果股价快速上涨，Cover Call可能限制上行收益。

2. 流动性与交易成本：

   • 港股期权市场的流动性可能不足，需注意买卖价差和交易费用。

3. 仓位管理：

   • 确保卖出期权的合约数量与持仓能力匹配，避免杠杆风险。

总结

通过Sell Put及接股后与Cover Call策略组合，投资者可以在腾港股上实现降低成本建仓和提高收益的目标。虽然该策略具有一定的风险，但在合理选择行权价和期限的前提下，能够为投资者提供稳定的收益来源。