触底反弹带来多空碰撞！收购传闻下英特尔将走向何方？

上周五，半导体巨头 英特尔 股价收盘上涨超9%。此前，科技新闻网站 SemiAccurate 报道了围绕该芯片制造商模糊的收购猜测，引发了新一波并购热议。

英特尔对收购传闻并不陌生。9 月，《日报》曾报道其竞争对手 高通 可能发起收购要约，这有可能成为近年来规模最大的交易之一。一天后，彭博报道 博通 也提出了收购要约。

英特尔目前没有常任首席执行官，且在过去 12 个月里，因财务担忧，其市值已缩水超一半。在持续引发收购传闻的情况下，英特尔的未来将走向何方？

看多观点：低股价及悲观情绪提供买入机会

“尽管目前面临挑战，但英特尔的低股价为长期投资提供了极具吸引力的入场点，预计 2025 年及以后将实现大幅增长。”投资机构 Quad 7 Capital 表示。

“公司最艰难的时期肯定已经过去，我们预计 2025 年将恢复增长。” Quad 7 Capital 指出，尽管英特尔代工业务的未来仍不明确，不清楚是否会被剥离，但到目前为止，该业务仍保留在公司内部。

他们补充到，在消费电子展上，英特尔或许会有新的成果展示，特别是其产品组合得到了扩充，还建立了全新的合作关系，以加速汽车制造商向电动汽车和软件驱动汽车的转型。

而作为成本控制的一部分，英特尔也进行了大规模裁员，所有这些因素，再加上诸如芯片法案资金以及英特尔产品的周期性等因素，该机构预见， 2025 年英特尔将充满看点。

“英特尔位于美国和欧洲的晶圆厂，使其在半导体产业去全球化的背景下成为关键参与者。”SA分析师Clem Chambers同样给出了看多观点

Clem Chambers表示，美中紧张关系加剧，以及台海冲突的潜在风险，将推动芯片制造回流至美国和欧洲，而芯片是各类科技产品，尤其是人工智能革命的核心驱动力，因此避免供应链中断成为一个战略问题。

“英特尔在股市表现不佳，股价与业绩糟糕，这使其成为逆向价值投资之选，具有显著的上涨空间。”

SA分析师Danil Sereda则认为：“英特尔 2024 财年第三季度业绩令人失望，但市场的悲观情绪为长期投资者提供了买入机会。”

他表示，英特尔专为人工智能打造的个人电脑以及新款至强 6P 中央处理器（CPUs），有望提高营收，也可能提升盈利能力，助力其扭转局势的计划。

而目前市场对英特尔在由人工智能驱动的未来中所扮演的角色过于悲观，目前对每股收益（EPS）的预测，未来可能会有大幅上调，这会让英特尔股票在未来两到三年内显得非常廉价。

Danil Sereda指出，在这种情况下，秉持长期投资的理念至关重要：“尽管英特尔近期面临困境，但我认为其目前估值过低，人工智能的进步和成本削减措施将推动其长期发展潜力。”

看空观点：现金流压力及不确定性不容忽视

研究机构Cavenagh Research表达了对英特尔前景的极度悲观：“股东短期内可能无法从英特尔获得任何收益，因为该公司面临巨大的自由现金流压力：市场普遍预计，甚至到 2026 年公司仍将出现现金流出。”

该机构表示，英特尔客户端计算事业部（Client Computing Group，CCG）的市场份额表现令人深感担忧，而该事业部贡献了英特尔近 55% 的营收以及大部分的运营收入。

多年来，英特尔在 CCG 的市场份额持续下滑，且没有任何迹象表明这一趋势有所缓和。事实上，英特尔市场份额的流失似乎还在加速。

“英特尔看起来是个大输家。2025 年可能是投资者最终抛售所持股票的时候了。”

机构The Value Edge则指出：“目前的董事会成员，很多都是过去十年见证英特尔糟糕表现的同一批人。”

英特尔公司前首席执行官Pat Gelsinger最近退休，由首席财务官David Zinsner和Michelle Johnston Holthaus共同接任首席执行官，这一举动可能会打乱前景良好的 5N4Y 战略。

公司原本即将完成多项重大技术突破，包括 2 纳米以下制程节点以及高数值孔径极紫外（High-NA EUV）光刻机技术，这些对英特尔重获竞争优势至关重要。

但董事会任命联席首席执行官的决定重蹈覆辙，过于关注产品部门，却忽视了关键的代工业务板块，使英特尔未来的竞争力面临风险。

The Value Edge补充道：“虽然这并不意味着英特尔即将走向灭亡，但这给英特尔带来了太多不确定性，使其目前不适合作为投资资产。”