DeepSeek让中国科技股迎来历史级大重估，这几只股或是最大受益者

来源：Bloomberg

作者：Charlotte Yang

中国人工智能初创企业DeepSeek的爆发式崛起，使投资者重新评估国内领先的互联网公司及其利用人工智能推动全球同行发展的潜力。

市场观察人士越来越多地宣称，AI将改变中国科技公司的游戏规则，这些公司的股价一直受到经济担忧的压力。阿里巴巴的股价上周已经因这种炒作而飙升，科技股指数周五进入牛市。

“当投资者关注大型中国互联网公司时，这种新的关注可能会将他们的注意力从‘考虑风险’转移到‘考虑潜力’，”苏黎世 Gam Investment Management 的投资组合经理 Jian Shi Cortesi 表示。“这是积极的，尤其是考虑到这些公司与美国同行相比估值大幅折让，”她补充道。

即将到来的财报，可能会令分析者聚焦于人工智能进展和云服务需求，为股价提供催化剂。与此同时，期权交易员加大了对中国科技公司的押注，这些股票仍处于历史低位。

香港恒生科技指数在上周上涨 9% 后进入牛市。香港上市的中国科技股的预期市盈率还不到17倍，低于纳斯达克100指数的27倍，甚至低于该指数五年平均水平的25倍。

Alphalex Capital Management HK Ltd. 董事总经理 Alex Au 表示：“外国投资者缺乏兴趣和市场流动性是中国科技股陷入价值陷阱的原因之一。现在，DeepSeek 再次大大激发了国际投资者对中国科技的兴趣，应该有助于缩小估值差距。”

这种兴奋不仅限于初创公司，阿里巴巴在 DeepSeek 发布几天后就宣布了其最新版本的 AI 模型，并宣称其结果更加出色。这推动其在香港上市的股票上周上涨了 13%。其他主要公司的竞争产品包括腾的混元、百度的文心一言和字节跳动的豆包。

最新的技术进展将加速企业和消费者对人工智能的采用，同时也能降低超大规模企业的成本。鉴于用户依赖云计算来运行人工智能基础设施，这也意味着阿里巴巴和腾等云服务提供商将受益匪浅。

Alphalex Capital 的 Au 表示：“DeepSeek 推出的更便宜、更强大的模型应该有助于实现人工智能在中国的推广，并鼓励使用和消费。”“我们认为阿里巴巴等云运营商将是主要受益者。”

到目前为止，中国超大规模企业的云业务增长一直落后于美国主要同行。分析师估计，阿里巴巴 12 月季度的云收入较上年同期增长 9.7%，百度增长 7.6%，而亚马逊公司和微软公司分别增长 19% 和 31%。

中国科技股仍面临着美国关税和先进芯片禁售的压力。但 DeepSeek 已帮助表明，重点并不总是放在最高水平的技术上。

恒生科技指数的期权押注一直在上升，周五交易量触及 10 月初以来的最高水平。当天约有 6,500 份看涨合约成交，几乎是看跌合约数量的两倍。6 月 6,000 份看涨期权的执行价比周五收盘价高出 16%，是最活跃的。

Janus Henderson 的投资组合经理 Richard Clode 表示：“多年来，腾和阿里巴巴的投资故事一直令人失望。我们正在寻找新的令人兴奋的故事，现在我们找到了一个，它实际上是人工智能领域非常可靠的参与者。”