期权女巫 | 苹果正面临一些挑战，若股价回调采用这种期权策略可获利
整理自 CNBC《Apple is running into some challenges. An options trade that pays off if the stock struggles from here》
苹果 公司股价虽然在不断逼近历史新高，但一系列日益严峻的挑战也随之而来，使得股价突破新高的可能性大打折扣。
首先，苹果最新发布的 iPhone 16 销售未达预期，反映出消费者正变得更为挑剔。同时，苹果在增强现实领域的独家押注也遭遇激烈竞争，竞争对手对 Vision Pro 形成了明显压力。此外，苹果在人工智能领域的表现平平，尽管新推出的搭载 Apple Intelligence 的低价 iPhone已面市，但市场反应冷淡。
更复杂的是，中国作为苹果的关键市场，但销售情况受到了抑制。而且，苹果的股价比同行高出65%，鉴于其前景缺乏活力，这种溢价变得越来越难以维持。
这使得苹果处于一个脆弱的位置，表明其股价突破历史新高的可能性较小。
如果看一下苹果的股价图，自12月创下历史新高以来，其表现一直逊于标普500指数，并且持续创出一系列更低的高点和低点。
这表明苹果可能面临回调，特别是考虑到其股价接近交易区间的顶部。
如果从业务角度来看，苹果的估值难以合理化，尽管其增长指标与行业持平，但其股价比同行高出65%。虽然其卓越的盈利能力历来证明了其溢价估值的合理性，但近期收入和每股收益增长的放缓使其面临重大风险。
远期市盈率：33倍 vs. 行业中位数20倍
预期每股收益增长：11% vs. 行业中位数10%
预期收入增长：6% vs. 行业中位数6%
净利率：24% vs. 行业中位数13%
交易策略
鉴于目前没有直接的催化剂，这里倾向于对苹果采用看跌至中性的观点，通过卖出4月4日到期、行权价为245/260美元的看涨期权垂直价差，收取5.58美元的净期权费。
具体操作如下：
卖出4月4日到期、行权价为245美元的看涨期权，收取7.65美元权利金
买入4月4日到期、行权价为260美元的看涨期权，支付2.07美元期权费
$AAPL 跨價 250404 245C/260C$
最大收益：如果苹果股价在到期时低于245美元，可获得558美元。
最大风险：如果苹果股价在到期时高于260美元，将损失942美元。
盈亏平衡点：250.58美元。
这种看涨期权垂直价差策略建立在对苹果股价预期回调的判断上，适用于中性或看跌的市场观点，同时风险有限。鉴于苹果目前的技术形态和高估值，这种期权交易与看跌观点是一致的，其提供了一种在风险下可控下在股价平稳或下跌中获利的方式。
