美股为什么持续下跌？要怪特朗普、马斯克，还是英伟达？

来源：Fortune.com

作者：Greg McKenna

周二，美股继续下滑，市场在消化消费者信心下降及特朗普系列政策的影响。接下来，重磅事件陆续登场：首先是英伟达周三收盘后备受期待的财报，可能会决定AI行情的短期命运。而重要的宏观经济报告将在未来两天发布——周四将公布 GDP 数据，周五将公布 PCE 数据，这是美联储首选的通胀指标。

2 月 21 日，在几份令人失望的报告发布后，市场开始回调。Comerica Bank 首席经济学家比尔·亚当斯 (Bill Adams) 指出，PMI显示，私营企业活动正在减弱。

亚当斯在报告中写道：“联邦支出削减令依赖公共资金的机构感到担忧，服务业 PMI 跌入收缩区间。”“制造业有所增长，但报告警告称，部分增长可能是由于制造商抢先对冲关税。”

与此同时，亚当斯表示，对关税的担忧以及政府效率部推动的大规模裁员也可能影响消费者信心。密歇根大学消费者信心指数于 2 月 21 日创下自 2023 年 11 月以来的最低读数。然后，周二，智库经济咨商会的消费者信心指数跌至 2021 年 8 月以来的最低水平。

经济咨商会高级经济学家斯蒂芬妮·吉查德表示，对未来收入和就业前景的预期均有所减弱。

亚当斯在周二针对该调查结果发表的报告中写道：“担心关税上调、削减开支和驱逐出境等影响的消费者越来越担心，并且可能在短期内对可自由支配的开支更加谨慎。”

特朗普的政策会导致通货膨胀吗？

谈到关税，特朗普周一下午表示，下周将对来自加拿大和墨西哥的商品征收 25% 的关税。本月早些时候，美国与北美贸易伙伴就边境安全问题达成协议，这些措施已暂停。最近，瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万 (Paul Donovan) 称，在关税方面，特朗普更像是一个“软弱的人”，而不是真正的“保护主义者”。周二，多诺万表示，市场仍然不相信特朗普。

“对丙烷气和鳄梨吐司等日常必需品征税将很快被美国消费者感受到”，他写道，“民意调查显示，只有 32% 的美国选民支持特朗普的通胀管理。”

等待美国劳工统计局公布 1 月份 PCE 数据，此前该局公布的另外两个主要通胀数据（包括消费者价格指数）上周略高于预期。美联储纪要表明，官员们认为通胀正逐步向 2% 的目标靠拢，但他们指出，“贸易和移民政策的潜在变化”（即关税和大规模驱逐）可能会阻碍这一进程。

然而，一些交易员认为美联储的做法是本末倒置的。基础设施资本顾问公司 (Infrastructure Capital Advisors) 首席执行官杰伊·哈特菲尔德 (Jay Hatfield) 管理着 ETF 和几家对冲基金，他告诉《财富》杂志，大多数市场参与者误认为新政府的政策会导致通胀。他指出，关税最终将起到销售税的作用，而解雇数十万政府工作人员将导致通货紧缩。

因此，他认为美联储按兵不动、不继续降息的决定是危险的。他表示，非常强劲的科技投资和 10 年期美国国债收益率（整个经济的借贷成本基准）的近期回落，可能会拯救美联储，直到央行意识到迫切需要削减联邦基金利率。

“我们现在正面临经济衰退的风险，”他补充道。

哈特菲尔德的观点可能与的共识相去甚远。然而，如果英伟达周三的财报不能提供信心，市场低迷可能会加速。