高露洁一季度营收高于预期，关税压力下全年每股收益增速不乐观

高露洁周五公布，第一季度的净销售额为49.1亿美元，低于去年同期的50.7亿美元，分析师预计为48.7亿美元。

第一季度非GAAP摊薄后每股收益为0.91美元，高于去年同期的0.86美元。

高露洁的管理层预计今年全年可能将增加约2亿美元成本，并且下调了销售额以及盈利展望。

这家销售足迹遍及全球的牙膏制造商在一份业绩声明中表示，根据现货价格趋势， 包括特朗普政府2025年4月24日已经宣布并生效的关税政策的预测影响，该公司预计今年内生性销售额将增长2%至4%，此前公司设立的长期增长目标为3%至5%。相比之下，分析师们普遍预期则为 3.4%。

高露洁首席执行官诺埃尔·华莱士(Noel Wallace)表示：“展望未来，全球市场的不确定性和波动性，其中包括关税政策带来的影响，仍然具有严峻的挑战性。”

在本轮财报季，多位美国企业高管警告称，关税政策将导致日用品成本大幅上涨，企业会将增加的投入成本转嫁给消费者。更高的成本可能进一步抑制消费需求。高露洁在演示材料中指出，关税政策将大幅推高原材料和包装材料成本，主要因关税重压所驱动的大宗商品价格上升趋势，以及某些原材料不得不从中国市场大规模进口。

按非美国通用会计准则口径，高露洁毛利率预计与去年报告的 60.6% 基本持平。此前公司曾预计今年的毛利率将大幅扩大，而广告支出占销售额的比例保持稳定。分析师们此前则普遍预测今年高露洁的毛利率可能小幅扩张至接近 61%。

这些变化将使得高露洁管理层预计今年的每股收益可能仅实现“低个位数”级别的增长速度，而之前公司预计为“低到中等”个位数级别的乐观增长速度。

第一季度高露洁的内生性销售额增长速度低于分析师普遍预期，其中北美业务带来的内生性销售额下滑幅度超过市场预期。分析师们曾预计高露洁亚太部门业务销售额将增长 2.6%，实际下降 3.1%。

盘前交易中，高露洁股价小幅上行。今年截至周四收盘，该股累计上涨 2%，大幅跑赢今年跌超8%的美股大盘——标普500指数。

面对贸易和经济前景持续变化带来的业绩指引困境，美国各大企业采取了不同策略，比如美联航罕见地发布双重盈利预测(分别对应经济保持稳定和陷入衰退两种情形)，达美航空则直接撤销了全年财务指引。

大行高盛近日发布的一份研报显示，尽管关税政策造成零售股业绩预期与估值遭受一定程度打压，但是其中一些基本面长期稳健的零售企业仍然具备“逢低买入”价值。