头顶 “ 中国第一MEMS传感器企业 ” 歌尔微 拟赴港上市！

歌尔股份推进新策略，子公司歌尔微拟独立登陆港交所。

9月13日晚，歌尔股份（002241.SZ）发布通知，计划将其控股的子公司歌尔微电子股份有限公司（简称“歌尔微”）分拆，以在香港联合交易所主板实现单独上市。分拆后，歌尔股份的股权架构将保持稳定，且继续保留对歌尔微的控股地位。

歌尔微（及其控股子公司）是歌尔股份集团内专注于MEMS（微机电系统）器件及微系统模块研发、生产和销售的唯一实体。在股权配置上，歌尔股份作为歌尔微的主要股东，持有其87.75%的股份。

重启分拆 上半年曾终止创业板上市

笔者此前有关注到，歌尔股份对歌尔微的分拆上市已筹划多年。

2021年起，歌尔微着手筹备A股创业板上市，虽于2022年10月19日通过审核，却未推进至注册阶段。直至2024年5月，歌尔股份宣布中止歌尔微的上市计划。对于此番决定，歌尔股份阐述，鉴于当前市场环境及资本运作全局考虑，经多方深入讨论与审慎评估，公司决定撤回歌尔微在创业板的上市申请，并终止相关分拆进程。

歌尔微系歌尔股份内唯一从事MEMS传感交互器件及微系统模组研发、生产与销售的企业，战略聚焦MEMS传感交互器件、系统及整合垂直产业生态。

根据Yole数据，2020-2022年歌尔微在全球MEMS厂商中排名分别为第6名、第8名和第9名，是上榜全球MEMS厂商十强中唯一一家中国企业。2020年到2022年，歌尔微MEMS声学传感器市场份额持续位居全球第一。

尽管歌尔微自主研发的MEMS声学传感器芯片性能与外购芯片旗鼓相当，但在客户全面评估产品性能、稳定性、供货连续性及过往供货记录后，自研芯片进入客户供应链的流程更为复杂，耗时更长，致使自研芯片贡献的收入占比较低，占歌尔微MEMS产品总出货量的比重依然不高。为此，歌尔微需持续增强自研芯片的技术实力与性能指标，并优化客户导入流程。若自研芯片难以满足市场需求或客户导入进程迟缓，将对公司的运营成果与长远发展构成不利影响。

此外，歌尔微还面临单一供应商依赖风险，以及对少数客户的高度依赖，尤其是向英飞凌的大量采购，占采购总额比重较大，双方虽已建立稳固的长期合作关系，但一旦合作生变且缺乏有效的替代方案，将对歌尔微的经营业绩构成重大威胁。同时，歌尔微的客户群相对集中，尤其是对苹果产业链的依赖显著。目前，其主要服务于全球领先的消费电子与汽车电子品牌及其核心供应商，这些客户市场竞争力强，与歌尔微的合作历史悠久且稳定。然而，若与这些关键客户（尤其是苹果）的合作关系出现波动，将对歌尔微的经营业绩带来严重冲击。

歌尔微作为全球MEMS声学传感器市场的重要参与者，分拆上市后，将借助资本市场资源，加大投入，把握AI智能硬件发展机遇，为股东创造更大价值。

小结

近年来，AI大模型及语音交互技术迅猛发展，高性能MEMS声学传感器等核心器件迎来新机遇，AI智能眼镜、AR等新品亦将爆发增长，促进SIP微系统模组应用。歌尔微，作为国内MEMS与微系统模组龙头，拟借独立上市融资，把握行业契机。

独立上市将使歌尔股份更聚焦资源，深耕光学、声学等领域，与歌尔微业务形成良性互动，协同发展。